לגארד מזהירה: אירופה מממנת את בום ה-AI בארה"ב ומסתכנת בתלות מסוכנת

בנאום שנשאה בווינה תחת הכותרת "עידן חדש של הון", התריעה נשיאת הבנק המרכזי האירופי (ECB), כריסטין לגארד, מפני תלותה ההולכת ומעמיקה של אירופה בטכנולוגיות בינה מלאכותית המפותחות בארצות הברית ובסין. לגארד השוותה את המצב הנוכחי למשבר הפיננסי של 1873, שבו חסכונות אירופיים מימנו את פריסת מסילות הרכבת בארצות הברית, אך הצמיחה והעושר שנולדו מן ההשקעות נותרו מעבר לאוקיינוס בעוד אירופה שקעה לשני עשורים של צמיחה איטית.

לדברי לגארד, תרחיש דומה מתרחש כיום בענף הבינה המלאכותית: משקי הבית בגוש האירו מחזיקים כיום כ-440 מיליארד אירו במניות של חברות טכנולוגיה אמריקאיות. במקביל, פערי התשתיות והפיתוח הולכים ומתרחבים. במהלך השנה שעברה פותחו בארצות הברית 59 מודלי AI בולטים ובסין 35 מודלים, בעוד שצרפת ובריטניה הפיקו מודל אחד בלבד כל אחת. יתרה מזו, ארצות הברית מרכזת כשלושה רבעים (75%) מכושר מחשוב ה-AI בעולם, בעוד שחלקה של אירופה עומד על 5% בלבד.

נשיאת ה-ECB הדגישה כי אירופה אינה יכולה להסתפק בייבוא פתרונות טכנולוגיים, שכן הדבר יעניק למעצמות זרות מנוף לחץ חסר תקדים בכל משא ומתן כלכלי או מסחרי. לדבריה, אם אירופה תפתח מודלים עצמאיים ותקים תשתיות נתונים מקומיות שיוכלו לבצע את מרבית המשימות באופן מספק, איום הניתוק יאבד מתוקפו. כיום סובלת היבשת ממחסור ניכר בחוות שרתים בהשוואה לביקוש המקומי, ולפי המגמות הנוכחיות פער זה צפוי להתרחב יותר מפי שישה בתוך עשור.

לגארד ציינה כי אימוץ מהיר של בינה מלאכותית חיוני לכלכלת אירופה, המתמודדת עם הזדקנות אוכלוסייה וצמצום של יותר ממיליון עובדים בשנה ב-25 השנים הבאות. על פי הערכות ה-ECB, אימוץ מהיר עשוי להעלות את רמת הפריון ביבשת בעד 4% לאורך עשור – נתון קריטי לסגירת גירעון השקעות ציבורי של מעל 100 מיליארד אירו בשנה. חברות בגוש האירו צפויות להפנות כ-10% מכלל השקעותיהן ל-AI ב-2026, ואשראי הקשור לתחום היווה כרבע מגידול האשראי העסקי ברבעון הראשון השנה.

במקביל, היקף ההשקעות של חברות הענן האמריקאיות (Hyperscalers) גדל בקצב כה מהיר שתזרימי המזומנים שלהן אינם מספיקים, והן הנפיקו אג"ח בהיקף של יותר מ-100 מיליארד דולר בשנה שעברה. חברות אלו אחראיות כיום לכעשירית מהנפקות האג"ח החדשות באירו על ידי חברות לא-פיננסיות. הדבר גורם לדחיקת לווים אחרים, מעלה את עלויות המימון ואת התשואות הריאליות ארוכות הטווח גם באירופה, כך שהיבשת נושאת בעלויות המימון של בום ה-AI האמריקאי בין אם תיהנה מפירותיו ובין אם לאו.